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| 2018年煤炭市場“旺季不旺、淡季不淡” |
| 鋼管廠|無縫鋼管廠|精密管鋼廠 日期：10-26 |
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冬季需求高峰臨近，市場對煤價后期走勢依然有不同看法，終端是否有進一步補庫需求、港口是否有足夠庫容、華東地區企業利用期貨工具的情況等成為關注焦點。鑒于此，10月14—19日，鄭商所主辦、期貨日報承辦了“2018年長江沿線港口及電廠動力煤調研”活動。
A2018年煤炭市場格局發生變化
2017年年底2018年年初，動力煤供應緊張，價格大幅上漲，隨后，市場發生明顯變化：北方主要港口、長江沿線港口動力煤庫存逐步累積，消費企業庫存也增加至高位，加上貿易商囤貨待漲、電廠提前補庫，市場出現“旺季不旺、淡季不淡”的現象。
據期貨日報記者了解，上述現象是由多種因素造成的，山東鋼管比如長協制度保障、電廠采購提前、水泥建材行業用煤量增加等。
國家發改委協調煤礦、鐵路、電力三方，聊城鋼管其共同促成的煤炭長協保供措施在取得了顯著成效，不僅煤礦履約率保持高位、鐵路保障總體完善，而且電廠長協份額普遍增多。記者在調研中了解到，目前，電廠的長協比例在30%—50%，代表性的央企集團能達到70%以上，一定規模的貿易型企業也能享受20%以上的長協煤。
就電廠本身而言，在經歷了2017年夏季庫存緊張、旺季北上搶煤的“痛楚”，其更加重視電煤采購，加強了對采購節奏的控制。據華東一家大型電廠工作人員介紹，沿海幾大電廠補庫時間明顯前移，2018年兩個傳統旺季的前一個月，即4月和9月便補貨完畢。位于江蘇的另一家國企電廠負責人也告訴記者，他們從夏季尾端就開始著手為年底旺季做準備，9月時庫存就已達到高位，目前庫存超過25天，再加上每月長協煤的有效保障，四季度不存在太大的采購壓力。
事實上，沿海電廠提前補庫是傳統淡季購買力不降、傳統旺季采購積極性不高的重要原因。除此之外，2018年水泥建材行業的用煤量增加，而這緣于行業利潤良好。除了高利潤，水泥企業還有按月按量采購煤炭、正常情況下很少停爐的生產特點，以致于2018年水泥企業對原料煤炭的價格上漲并不抵觸，其對煤價四季平穩、淡季不淡作出了貢獻。
B社會庫存有向南沿江轉移的趨勢
期貨日報記者從太倉港、如皋港等港口處獲悉，煤炭社會庫存有從坑口到海港、由海港南下往沿江（長江）轉移的趨勢，且沿江貿易有可能成為煤炭市場未來的必爭“之地”。
據江蘇錦盈資本管理有限公司商品策略部經理毛雋介紹，2018年兩度出現海港庫存降而江內庫存增的現象，且沿江庫存始終保持高位。2016年以來，北方煤炭貿易商面臨供給側改革帶來價格波動、北方港口疏港、長協煤及專用場地擠占等多重不利因素，貿易經營困難，南下求生是被迫之舉。同時，進口煤限制給了南方貿易商開展北煤南運、海進江貿易的商機。此外，內陸煤炭消費增長也使沿江貿易煥發更多的活力。
“這里的貿易流向主要是兩湖一江和江浙皖內陸河網、鐵路網所及的地區，其中沿長江主航道往上游的發運比例占一半以上�！遍L江沿線港口相關負責人認為，2019年蒙華鐵路通車，該鐵路線將成為煤炭南下的大動脈，預計至少帶來1億噸的江內貿易量，煤炭市場格局將再次改變。
年初以來，國內環保形勢趨嚴，環保督查的力度、頻度以及范圍都在加大，對企業的要求也更加嚴格。環保部門要求煤礦在坑口堆煤場加裝防塵網及其他環保設施并持續督導執行，這一方面減少了可堆存空間，另一方面增加了生產成本，尤其是前期負債較高的煤礦，增加的成本可能會吞噬當前微薄的利潤，于是企業盡可能壓縮坑口煤炭堆存量，通過控制生產節奏、轉移至北方港口、銷售給貿易商等方式來減少坑口庫存。
煤炭運銷協會統計的數據顯示，截至9月底，煤礦的煤炭庫存合計為5650萬噸，環比減少150萬噸，同比減少950萬噸，煤礦庫存呈現持續下降趨勢。其中，9月底，國有重點煤礦庫存合計為2614.15萬噸，同比減少151.44萬噸。
一方面是煤礦庫存的下降，另一方面是港口和電廠庫存的增加。Mysteel和煤炭運銷協會的統計數據顯示，截至10月18日，主要港口煤炭庫存達到5420.3萬噸，較去年同期增加1006.9萬噸；沿海港口煤炭庫存達到4453.3萬噸，較去年同期增加807.1萬噸。其中，北方港口和南方港口煤炭庫存為2323.1萬噸和3097.2萬噸，分別較去年同期增加359.5萬噸和647.4萬噸。
“港口煤炭庫存大幅增加，一定程度上說明煤炭從煤礦轉移至港口，山東無縫鋼管廠而北方港口庫存同比增量小于南方，則說明庫存在進一步轉移并接近終端用戶�！敝行沤ㄍ镀谪浌I品部負責人張貴川表示，目前，長三角港口煤炭庫存同比增加542.1萬噸，至1724萬噸，增量同樣大于北方港口，也印證上述觀點。電廠煤炭庫存的增加說明庫存進一步向終端轉移。Mysteel的統計數據顯示，截至9月底，電廠煤炭庫存達到7564萬噸，較去年同期增加1345萬噸，增幅為21.94%。
據張貴川介紹，中秋節至今，長江沿線主要港口和電廠煤炭庫存進一步累積。從調研的情況看，驅動沿江港口和電廠庫存累積的因素主要有：電廠錯峰采購、貿易商賭漲、庫存被迫轉移、東部沿江電廠日耗下降、進口存在變數以及進博會預期。
長江沿線港口煤炭庫存普遍較高，雖然目前較上半年高水平有所下降，但庫存已經達到庫容的60%—80%，后期新增庫存有限。
“港口庫存中，除少數港口已經將較高比例的煤炭銷售給電廠，其余港口的多數煤炭為貿易商庫存。由于當前長江沿線港口煤炭價格與北方主要港口煤炭價格形成倒掛（長江港口價格=北方平倉+海運費+港雜+合理利潤），貿易商囤貨待漲的心態濃厚�！比A能太倉港務有限責任公司總經理呂小偉說。
值得注意的是，華東沿江電廠（浙江及江蘇地區為主）的日耗下降，煤炭需求也是長江沿線港口庫存和電廠庫存增加的因素之一。沿江電廠日耗下降受到消費季節性和政策的影響。經歷了夏季用電高峰，長江中下游均進入用電淡季，浙江及江蘇用電需求降低。目前，上述地區火電廠的負荷都不高，煤炭日耗整體走低。
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